近日，A股上市快遞企業陸續發布三季報，數據顯示，"反內卷"政策成效持續顯現，與此同時，各快遞企業業績出現明顯分化，行業正從規模擴張向質量升級深度轉型。

業績分化，韻達凈利同比大幅下滑

國家郵政局數據顯示，2025年前三季度全國快遞業務量累計完成1450.8億件，同比增長17.2%；業務收入達到10857.4億元，同比增長8.9%。在行業整體蓬勃發展的背后，A股四大上市快遞企業呈現出明顯業績分化。

申通快遞增速領先，前三季度營業收入385.7億元，同比增長15.17%；歸母凈利潤7.56億元，同比增長15.81%，其中第三季度歸母凈利潤同比增幅高達40.32%，展現出強勁的盈利彈性。圓通速遞憑借規模優勢穩坐第二梯隊，前三季度營業收入541.56億元，同比增長9.69%，歸母凈利潤28.77億元，雖前三季度略有下滑，但第三季已經實現10.97%的同比增長，呈現盈利改善態勢。

順豐控股作為行業龍頭，持續領跑營收規模，前三季度營業收入2252.61億元，同比增長8.89%；歸母凈利潤83.08億元，同比增長9.07%，憑借多元化業務布局保持穩健增長。而韻達股份則面臨較大壓力，前三季度公司實現營業收入374.93億元，同比增長5.59%，在幾家公司中增速最緩，且落后于行業平均數據，其前三季度歸母凈利潤7.30億元，同比大幅下降48.15%，第三季度凈利潤同比降幅仍達45.21%，在行業轉型期遭遇增長瓶頸。

格局調整，順豐件量增速領先同行

企業業績分化直接反映于行業競爭格局變動。第三季度，圓通速遞以15.05%的市場份額位居四家企業首位，環比提升0.2個百分點；申通快遞市場份額增至13.18%，環比提升0.23個百分點，以小幅優勢成功反超韻達；當季韻達完成業務量64.17億件，同比增長6.61%，增速在四家快遞企業中居于末位，市場份額為13%，環比下降0.2個百分點；順豐第三季度業務延續高增長，總件量達43.1億票，同比增長33.4%，業務量增速遙遙領先，并帶動市場份額環比提升0.9個百分點至8.7%。

單票價格方面，“反內卷”政策成效明顯，長期困擾行業的價格戰在三季度得到有效遏制，大多數快遞企業單票收入呈現企穩回升態勢。9月份，申通、圓通、韻達單票收入分別為2.12元、2.21元和2.02元，分別同比增長4.95%、1.09%和0.5%。單票收入基數較高的順豐控股，9月單票收入為13.87元，雖同比略有下降，但環比增加0.60元，價格體系持續優化。

盈利修復，倒逼企業調整競爭策略

展望未來，行業普遍認為，“反內卷”成效仍將持續，企業盈利修復。同時，政策也將進一步倒逼企業向質量升級轉型。

東莞證券認為，9月快遞行業數據進一步驗證反內卷效果，目前全國多個省市快遞企業已發布漲價通知，疊加雙十一旺季的啟動，河南等地已宣布啟動第二輪漲價，行業快遞均價回升。參考歷史經驗，經歷了多年的精細化運營后快遞企業網絡效率較高，業績彈性更大，預計快遞提價和嚴查低價件將提升快遞企業利潤率。看好快遞行業反內卷背景下加大監管力度，倒逼企業調整競爭策略，后續價格降幅或繼續收窄，份額爭奪放松將釋放快遞企業盈利彈性。

而圓通速遞在近日接受投資者調研時表示，伴隨反內卷舉措的持續落地，快遞終端價格實現合理回升，服務品質更優、客戶體驗更佳、管理能力更強、網絡健康度良好的企業更受客戶青睞，市場份額亦逐步向該等企業集中；同時，疊加該等企業自身成熟的運營體系與資源優勢，網絡和總部盈利修復彈性更大，形成了“量利雙升”的良好發展態勢，行業格局呈現加速分化趨勢。未來，行業內公司綜合競爭力差距將進一步擴大，競爭格局將呈現持續分化趨勢。